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教育行业幼教正当时荐4股较好

2020-11-20 来源:

教育行业:幼教正当时 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■红黄蓝赴美上市,幼教市场站上风口,蕴藏两大价值:2017年8月 0日,红黄蓝儿童教育科技发展有限公司向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO申请文件,计划在纽约证券交易所(NYSE)挂牌上市。其中一方面反映了优质幼教公司资本化进程加快,另一方面上市之旅从真正意义上揭开了幼教行业神秘的面纱,并为行业内的公司提供可比标的,借鉴意义显著。其中痛点、卖点并存,为早教领域的后起之秀提供借鉴与指导意见,未来早教领域发展之路有待探究。

■烟火中的尘埃:幼教市场叫好不叫座,痛点突出:在人口效应、消费升级等因素共同作用下,早教市场未来增量可观。根据红黄蓝招股书,幼儿园市场庞大高度分散,行业有待整合,龙头企业优势突显;亲子园市场地区分布差用户和商家资源相对分散异大,未来将逐步下沉渗透;教育产品市场:作为重要补充与延伸,增量可观,未来以质量与服务取胜。三轮共同驱动,我们测算早幼教市场规模2021年可达9200亿。然而纵观幼教市场,叫好的背后,存在数量供给不足、质量参差不齐我们在销售的时候、产业格局高度分散、用户粘性低的痛点,天然不是能够标准化和规模化的行业。规模端市场集中度低,异地复制难实现;教师端优质师资缺口大,素质有待提升;课程端课程开发能力欠缺,特色课程建设势在必行。“小弱散”突出,行业痛点显著。

■定靶红黄蓝:学前教育龙头的成就史,借鉴意义不言而喻:红黄蓝目前已经打造了红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园、竹兜育儿三大教育品牌,实现园所、家庭、社会的教育金三角。直营为主+加盟为辅开启扩张之路,规模化进程加速中,推动业务的拓展与开发,帮助实现2016年转亏为盈。其中受益于独特的核心教学体系和优质名师资源,幼儿园的品牌效应提升,核心竞争力正逐步形成,正逐步走向品牌化和连锁化的道路。财务端中,红黄蓝的商业模式以及直营加盟模式产生的规模效应显著:(1)盈利指标改善,毛利率、净利率持续提升;(2)成本管控得当,费用维持良好水平;( )现金流状况良好,公司健康稳健运行;(4)轻资产运营模式,推广扩张性强。凭借着幼教市场的巨大风口,市场需求放量可观;再加上公司发展模式学会了防疫的逐步成熟与稳固,规模化、品牌化逐步推进,外生成长性较为良好;叠加公司内生管理、透过多维度化解幼教行业的痛点和难点,保持成长性基础上的稳健性。

公司走向美股上市之旅映射了幼教行业的“辛酸史”。红黄蓝正是依靠着风口下的大机会迎风而上,逐步走向行业的顶端。

■瑕难掩瑜:幼教风口正盛,新三板这些明珠值得关注:伴随着民促法的尘埃落定,未来资本市场对于幼教领域的动作将会加快,兼并重组、地区间整合等频现,教育资产并购重组的热潮将会持续升温。红黄蓝上市之旅开启了幼教行业的资产化进程,也打通了幼教领域的第一道初始门槛。在日渐透明化和可视化的幼教领域中,我们发现三板中同样蕴藏着优质标的。通过梳理幼教行业产业链,我们建议关注朗朗教育(8 )、金宝威(871 )、爱立方(8 )和爱乐祺(8 ).■风险提示:幼教产业渗透率提升低于预期;国家政策不达预期;行业竞争加剧

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